𝐈𝐧𝐝𝐢𝐜𝐚𝐭𝐞𝐮𝐫𝐬 𝐂𝐥𝐞́𝐬 𝐚̀ 𝐒𝐮𝐢𝐯𝐫𝐞 𝐞𝐧 𝐓𝐚𝐧𝐭 𝐪𝐮𝐞 𝐃𝐢𝐫𝐞𝐜𝐭𝐞𝐮𝐫 𝐝’𝐄𝐧𝐭𝐫𝐞𝐩𝐫𝐢𝐬𝐞

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𝐏𝐨𝐮𝐫 𝐚𝐬𝐬𝐮𝐫𝐞𝐫 𝐮𝐧𝐞 𝐯𝐢𝐬𝐢𝐛𝐢𝐥𝐢𝐭𝐞́ 𝐨𝐩𝐭𝐢𝐦𝐚𝐥𝐞 𝐬𝐮𝐫 𝐥𝐚 𝐩𝐞𝐫𝐟𝐨𝐫𝐦𝐚𝐧𝐜𝐞 𝐝𝐞 𝐯𝐨𝐭𝐫𝐞 𝐞𝐧𝐭𝐫𝐞𝐩𝐫𝐢𝐬𝐞 𝐞𝐭 𝐚𝐧𝐭𝐢𝐜𝐢𝐩𝐞𝐫 𝐯𝐨𝐬 𝐛𝐞𝐬𝐨𝐢𝐧𝐬, 𝐢𝐥 𝐞𝐬𝐭 𝐞𝐬𝐬𝐞𝐧𝐭𝐢𝐞𝐥 𝐝𝐞 𝐬𝐮𝐢𝐯𝐫𝐞 𝐥𝐞𝐬 𝐢𝐧𝐝𝐢𝐜𝐚𝐭𝐞𝐮𝐫𝐬 𝐬𝐮𝐢𝐯𝐚𝐧𝐭𝐬 :

𝐁𝐄𝐒𝐎𝐈𝐍 𝐄𝐍 𝐅𝐎𝐍𝐃𝐒 𝐃𝐄 𝐑𝐎𝐔𝐋𝐄𝐌𝐄𝐍𝐓 (𝐁𝐅𝐑) : 𝑟𝑒𝑝𝑟𝑒́𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑙𝑒 𝑚𝑜𝑛𝑡𝑎𝑛𝑡 𝑞𝑢𝑒 𝑙’𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑝𝑟𝑖𝑠𝑒 𝑑𝑜𝑖𝑡 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑟 𝑝𝑜𝑢𝑟 𝑐𝑜𝑢𝑣𝑟𝑖𝑟 𝑠𝑒𝑠 𝑏𝑒𝑠𝑜𝑖𝑛𝑠 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑎𝑛𝑡𝑠.
𝐵𝐹𝑅 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡 - 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡 / 𝐵𝐹𝑅 = (𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘𝑠 + 𝐶𝑟𝑒́𝑎𝑛𝑐𝑒𝑠 𝐶𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑠) - (𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝐹𝑜𝑢𝑟𝑛𝑖𝑠𝑠𝑒𝑢𝑟𝑠 + 𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝐹𝑖𝑠𝑐𝑎𝑙𝑒𝑠 + 𝐷𝑒𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙𝑒𝑠)

𝐅𝐎𝐍𝐃𝐒 𝐃𝐄 𝐑𝐎𝐔𝐋𝐄𝐌𝐄𝐍𝐓 (𝐅𝐑) 𝐿𝑒 𝑓𝑜𝑛𝑑𝑠 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑢𝑙𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑒𝑠𝑡 𝑙𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑓𝑒́𝑟𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 𝑙𝑒𝑠 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡𝑠 𝑒𝑡 𝑙𝑒𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝑖𝑚𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑠𝑒́𝑠.
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑠 𝑑𝑒 𝑅𝑜𝑢𝑙𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡 - 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡 (𝑐𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙 𝑝𝑎𝑟 𝑙𝑒 𝑏𝑎𝑠 𝑑𝑢 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛) /𝐹𝑜𝑛𝑑𝑠 𝑑𝑒 𝑅𝑜𝑢𝑙𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑃𝑒𝑟𝑚𝑎𝑛𝑒𝑛𝑡𝑠 - 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑓𝑠 𝐼𝑚𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑠𝑒́𝑠 (𝑐𝑎𝑙𝑐𝑢𝑙 𝑝𝑎𝑟 𝑙𝑒 ℎ𝑎𝑢𝑡 𝑑𝑢 𝑏𝑖𝑙𝑎𝑛)

𝐓𝐑𝐄́𝐒𝐎𝐑𝐄𝐑𝐈𝐄 𝐍𝐄𝐓𝐓𝐄 (𝐓𝐍) 𝐿𝑎 𝑡𝑟𝑒́𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒 𝑛𝑒𝑡𝑡𝑒 𝑒𝑠𝑡 𝑙𝑎 𝑑𝑖𝑓𝑓𝑒́𝑟𝑒𝑛𝑐𝑒 𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒 𝑙𝑒𝑠 𝑒𝑛𝑐𝑎𝑖𝑠𝑠𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑠 𝑒𝑡 𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒́𝑐𝑎𝑖𝑠𝑠𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑠 𝑑𝑒 𝑙’𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑝𝑟𝑖𝑠𝑒.
𝑇𝑟𝑒́𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒 𝑁𝑒𝑡𝑡𝑒 = 𝐸𝑛𝑐𝑎𝑖𝑠𝑠𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑠 – 𝐷𝑒́𝑐𝑎𝑖𝑠𝑠𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡𝑠 / 𝑇𝑁 = 𝐹𝑅 - 𝐵𝐹𝑅 / 𝑆𝑖 𝐹𝑅 > 𝐵𝐹𝑅, 𝑙𝑎 𝑡𝑟𝑒́𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒 𝑒𝑠𝑡 𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡𝑖𝑣𝑒. / 𝑆𝑖 𝐹𝑅 < 𝐵𝐹𝑅, 𝑙𝑎 𝑡𝑟𝑒́𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒 𝑒𝑠𝑡 𝑛𝑒́𝑔𝑎𝑡𝑖𝑣𝑒.
𝐓𝐀𝐔𝐗 𝐃𝐄 𝐌𝐀𝐑𝐆𝐄 𝐁𝐑𝐔𝐓𝐄 𝑠𝑒𝑟𝑡 𝑎̀ 𝑐𝑜𝑢𝑣𝑟𝑖𝑟 𝑙𝑒𝑠 𝑓𝑟𝑎𝑖𝑠 𝑓𝑖𝑥𝑒𝑠 𝑒𝑡 𝑑𝑒 𝑓𝑜𝑛𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛𝑛𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑑𝑒 𝑙’𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑝𝑟𝑖𝑠𝑒.
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑒 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠 (𝐻𝑇) - 𝐶𝑜𝑢̂𝑡 𝑑'𝐴𝑐ℎ𝑎𝑡 𝑑𝑒𝑠 𝑀𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠 (𝐻𝑇)
𝑇𝑎𝑢𝑥 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑒 = (𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑒 / 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑀𝑎𝑟𝑐ℎ𝑎𝑛𝑑𝑖𝑠𝑒𝑠 𝐻𝑇) 𝑥 100

𝐏𝐎𝐈𝐍𝐓 𝐌𝐎𝐑𝐓 𝐄𝐓 𝐒𝐄𝐔𝐈𝐋 𝐃𝐄 𝐑𝐄𝐍𝐓𝐀𝐁𝐈𝐋𝐈𝐓𝐄́ 𝐿𝑒 𝑠𝑒𝑢𝑖𝑙 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑒́, 𝑒́𝑔𝑎𝑙𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑝𝑝𝑒𝑙𝑒́ 𝑝𝑜𝑖𝑛𝑡 𝑚𝑜𝑟𝑡 𝑜𝑢 𝑐ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑’𝑎𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠 𝑐𝑟𝑖𝑡𝑖𝑞𝑢𝑒, 𝑒𝑠𝑡 𝑙𝑒 𝑐ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑’𝑎𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑒́𝑐𝑒𝑠𝑠𝑎𝑖𝑟𝑒 𝑝𝑜𝑢𝑟 𝑐𝑜𝑢𝑣𝑟𝑖𝑟 𝑙’𝑒𝑛𝑠𝑒𝑚𝑏𝑙𝑒 𝑑𝑒𝑠 𝑐ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑙’𝑒𝑛𝑡𝑟𝑒𝑝𝑟𝑖𝑠𝑒.

𝑆𝑒𝑢𝑖𝑙 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑒́ = 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 𝐹𝑖𝑥𝑒𝑠 / [((𝐶ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑'𝐴𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠 𝐻𝑇 - 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠) / 𝐶ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑'𝐴𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠 𝐻𝑇) 𝑥 100]
𝑃𝑜𝑖𝑛𝑡 𝑀𝑜𝑟𝑡 = (𝑆𝑒𝑢𝑖𝑙 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑒́ / 𝐶ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑'𝐴𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠 𝐻𝑇) 𝑥 360